欢迎您访问国际能源网!
客服热线:400-8256-198 | 会员服务 | 广告服务 |

国际澳门皇冠网

澳门皇冠行业专业门户网站
您当前的位置: 澳门皇冠网 » 财经 » 风电财经 » 正文

金风科技调研纪要:技术进步带动风电应用提升

国际澳门皇冠网  来源:中财网  日期:2018-04-13
   要点
 
  作为2018 年风电研讨会的首站,我们和投资者于4 月9 日拜访了金风科技北京总部,就分散式风电、风机市场格局、风电场投资等多个话题进行了深入交流。
 
  调研纪要:
 
  风电技术进步带来风机成本下降,同时利用小时达到3,000 保证了低风速区域风电场的经济性,整体推进平价上网进程。我们在调研中了解到,产品研发和促成供应商创新可以有效推动成本下降,范例包括减轻单片叶片重量2 吨的同时每年节约近6 亿成本;此外公司在低风速省份达到3,000 小时的风电场运营实践证明了其经济性,也进一步验证了我们风电平价上网正在到来的观点。
 
  并且市场可能未充分预期技术进步给风电带来的市场空间。
 
  风机制造与风场运营业务有机结合,互补调配,达到公司资产优化的目的。我们了解到,发电业务和风机业务在利润波动时形成互补,公司可将风场业务当作风机的一个长期库存方式,同时赚取运营利润。这样当风机业务面临毛利压力时,风场业务可以起到补充作用。分析公司近年分板块总资产回报率可以发现,风场业务2017 年实现了总资产回报率对风机业务的超越,有效对冲了风机业务在价格战下的压力,也使得公司同时受益于本轮限电改善市场对于运营商的价值重估。
 
  分散式风电适应平原地区土地与风资源格局,同时借力低接网电压规避调度限电,将成为风电发展的重要新动能。调研中我们关注到,分散式风电因其布局的灵活性,可以有效利用不规则的土地空间与零星分布的风资源。另一方面,分散式风电通过35kv 线路以负荷形式接入电网,避免了作为电源受调度产生的限电问题。我们认为随着后续政策支持的出台,分散式风电在政策加速发展的基调下有望出现超预期的增长。
 
  建议
 
  综上所述,我们看好分散式风电前景,而金风将首先受益于由此带来的风电大发展。并且公司因技术进步获得的成本优势尚未被市场充分认识。考虑到市场在这两方面的预期不足,我们重申金风A 股推荐评级,目标价人民币23.9 元的,35%上行空间,2018/19分别16.3x/14.5x 市盈率。重申金风H 股推荐评级,目标价港币17.4 元,28%上行空间,2018/19 分别9.9x/8.8x 市盈率。
 
  风险
 
  原材料价格上涨及平均售价下降超预期。
国际能源网微信公众号二维码
 
搜索更多能源资讯
博聚网